大A不好做的时候，普通人还有机会赚钱吗？

先说结论：有机会。

但市场里有人赚钱，和你能不能把钱赚到手里，是两件事。中间隔着的不仅仅有运气、方法、仓位，还有你能扛住多少回撤。

最近盘面大家都看到了。指数一路调整，前期热门的科技股跌得让人怀疑人生，另一边传媒、养殖、数据确权又在不断冒涨停。有人觉得机会来了，有人盼着赶紧回本，还有人已经不敢打开账户了。

我对后面的判断偏谨慎。就算出现一段比较像样的反弹，也未必就是新一轮上涨开始了。如果这个判断成立，散户得考虑好下面这几件事，别被套住了。

一、看清形势，钱在重新分配，但这不等于「机会来了」

10 月 21 日收盘：上证 3713.03 点，跌 0.60%；沪深 300 跌 0.97%；创业板指跌 1.62%。两市成交约 1.43 万亿，1981 只上涨，3364 只下跌。

拉长看更明显。沪深 300 从 6 月 22 日的 5059.66 点跌到 4111.93 点，差不多 19%。创业板指从 6 月 25 日的 4371.99 点跌到 2694.71 点，38.4%。

这个数字什么概念。如果你过去几个月一直重仓成长股，账户回撤大概率比上证指数难看得多。上证只跌这么点，是因为权重股在撑着，不代表你的持仓没事。

奇怪的地方在于：指数在跌，传媒、猪肉、数据确权这些方向还在涨，有的直接 10%、20%。

为什么。

我的理解是市场在洗牌。前面涨太多、人挤人的方向开始承压，一部分资金转去找调整充分、上方套牢盘不多的板块。所谓筹码干净，其实就是上面等着解套和兑现的人少，拉起来阻力小。

但单凭上涨证明不了筹码干净，更证明不了钱没跑出市场。只能说部分资金在换位置，不是简单地买进或者卖出整个市场。

问题也就在这儿。收盘看涨幅榜，好像遍地机会。可散户看见机会的时候，往往已经是后半段。低位题材今天涨停，明天可能继续冲，也可能直接兑现。只看涨就追，很容易成为最后的接盘侠，这个时候实际上是在“搏傻”。

所以，不能光看哪个板块在涨，更思考这个涨是哪种钱在推。

二、同样是涨，赚的可能是完全不同的钱

我大致把现在值得看的机会分三类。

第一类，超跌之后的题材轮动。 传媒、养殖、出版里可能就有。

这种上涨，不一定是企业突然变好了。更常见的情况是前期跌得够多，筹码结构还行，短线资金愿意试试拉一把。特点就是快。今天拉这个，明天换那个，没太多道理可讲。

如果你本来做的就是短线，那你该研究的是资金还能不能接力、拥挤度多高、换手够不够、什么时候走。这些才是你的活。

但把这种反抽当成长期趋势，错过了本应该执行的短线止损点，就会出事。

所以很多人都是这样，本来只想赚一段短线的钱，跌回来以后开始用长期投资安慰自己，说基本面没变、拿着就行。

其实，这是两套逻辑，混着用，亏的是自己。

第二类，有业绩支撑的成长股。 比如存储、半导体设备。

这里我关注的是一个变化：市场给科技股定价的方式可能在变。前一段时间，只要故事够大、增长预期够高，估值给多贵都有人买。现在不一样了，大家开始在问：这个利润，明年还在不在。

订单增长当然是好事。但订单多不等于利润厚。竞争加剧、产能大幅扩张，价格和毛利都会被压。这就能解释一种看着矛盾的情况：公司当期业绩不算差，股价却先跌了。因为市场交易的是未来，不是这一季的报表。

所以相比听那些关于需求有多大的宏大叙事，我更愿意看订单能不能兑现、盈利预期清不清楚。当然，订单会延期，成本会涨，竞争也会改变未来的盈利水平。这些都得盯着。

第三类，过去被当成防守资产的红利股。 银行、运营商这些。

红利股前两年很受欢迎，因为大家想找个稳的地方待着，拿分红，不折腾。但人一多，交易就拥挤了。股价涨上去，股息率被压下来，早期进场的资金就开始盘算了：这个位置还值不值得拿。

抱团取暖的地方，也就会松动。

所以别因为一只股票贴着「高股息」「防守」的标签，就以为它没有价格风险。标签是标签，价格是价格。

这三类都能赚钱。但它们赚的钱来路不同：题材轮动赚的是资金和情绪的钱，成长股赚的是业绩兑现的钱，红利股赚的是分红和估值差的钱。

同样涨 10%，背后你可能在承担三种完全不同的风险。不明白自己赚的是哪一种，最常见的结局是买的时候想着短线，亏了以后改谈价值，最后把每种投资方法的缺点都出现了一遍。

三、后面更可能是反抽，不是反转

市场跌一阵子，大家就开始找底。政策来了是不是到底了，成交量缩了是不是没人卖了，某个板块连着涨是不是新行情。这些信号都值得看，但不能单拎出来看。

10 月 19 日，妈妈说要用工具支持非银机构应对大额赎回。这个工具针对的是债市可能出现的赎回、抛售、再赎回的循环，目的是防止流动性风险扩散。

这当然有意义。但我们散户要知道：托流动性，不等于给股价抬轿子。

防止机构因为没钱被迫卖资产，和让股市持续上涨，中间还有很远的距离。市场要真走出持续行情，最后还是得看新增资金、企业盈利和预期能不能凑到一块儿。

3700 点附近，前面套住的人还需要时间消化。就算十月底十一月初有反抽，也不代表趋势已经回暖了。前面几轮调整，不少资金被套在高位，反弹到某些位置，就会遇到急着减仓、回本、兑现的卖盘。

以后这段时间，我会盯这三件事：

第一，成交额能不能持续放大。不是某一天突然放量，那多半是有人借着情绪出货。1.6 万亿以下基本谈不上行情，要回到 2.2 万亿附近，上涨的面明显变宽，盈利预期也在改善，才有点慢慢回暖的意思。

第二，上涨能不能从少数题材扩散到权重股和更多行业。只有几个板块轮着涨，那还是存量资金在里面倒手。

第三，三季报能不能撑住科技企业原来的盈利预期。如果科技龙头开始下修业绩，成交又起不来，那中间的反弹再像样，也证明不了市场转强。

这三条比猜底部点位有用。点位是猜不出来的，这三条是看得见的。

四、最不该做的，是没有自己的交易体系，为了回本改交易方式

假设反抽真来了，你也判断对了。能赚到钱吗。

不一定。

可能选错板块，可能追在高点，也可能买对了却舍不得卖，把利润又还回去。

尤其是前面已经亏了不少的时候，人的动作非常容易变形。

本来只打算小仓位试试，后来嫌赚得慢。本来计划好了止损，后来想再等等。看到别人抓住反弹，又觉得自己太保守，于是交易越做越频繁。结果越做越乱。

这里要说清楚一件事：市场有牛熊，你的账户也有自己的资金曲线。一套方法长期有效，也不代表它每个季度都赚钱。它会有顺的时候，有卡住的时候，也有回撤的时候。

很多人能接受市场调整，但接受不了自己的账户不赚钱。连着亏几次，就开始怀疑方法，急着去找下一套更厉害的方法。

问题是，账户短期回撤和方法失效，是两回事。方法根本没验证过，当然不能把亏损都推给市场。但如果你的依据还在，只是这段时间市场不适合这套方法，那不停改规则反而更糟糕。

大家要关注一个词，击穿型风险。

有些人行情好的时候赚得飞快，资金曲线漂亮得能拿去讲课。可一遇到极端行情，重仓、扛单、撤止损，几天就能把前面赚的全吐回去，最后还可能伤到本金。

回撤 50%，想回本得赚 100%。这个账，很多人是亏了以后才算的。

所以看一套方法，不能只看它能赚多少，还得看它最坏能亏多少。**上限决定你风光的时候有多风光，下限决定你还能不能留在场上。 **

五、看不懂的时候，少做一点不丢人

我以前总觉得，研究股票就该努力找机会。后来慢慢觉得，市场每天开盘，不等于每天都有适合你的交易。

大 A 中，普通投资者赚钱主要靠趋势，能赚趋势的前就已经不错了。市场整体趋势不好的时候，能做多的机会本来就不多。假如你建立了自己的方法体系，这时候降低出手频率，不是系统失效，恰恰是系统在告诉你现在该歇着了。

不交易，本身也是一种交易的选择。

我更认同右侧的思路。不猜最低点，等价格结构、成交量或者基本面出现符合自己方法的变化，再进场。右侧确认也会遇到假突破，也会错过底部那一段。但这部分利润我愿意让出去，换一个相对清楚的依据。

当然，这只是适合某类方法的选择。长期投资者不必非要等右侧信号，定投的人更不必。

手里留现金，也不是为了永远躲着市场。真到恐慌的时候，有些资产确实会被错杀。但「利润来自恐慌」这句话，是有前提的——你得提前研究过，手里有钱，还得扛得住它继续跌。

不然所谓「别人恐惧我贪婪」，就是看见跌得多，冲进去接盘。

这个阶段普通人最难克服的，可能不是恐惧，是怕错过。看别人赚钱，觉得自己不参与就是亏。看某只股票连涨，手就痒。